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楼市调控后资金外逃还是疯入股市?

摘要:真长跌,资金外流压力更大,别说股市了,那是全线失守崩盘的预兆

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撰文| 张银银

节后回来,“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)还真有点不适应,世界穿越太快:

1、有人还在热烈庆祝人民币正式纳入SDR,接着人民币汇率就当头一击。节后第一个开盘日,汇率中间价定为6.7008,突破了6.70的重要关口,创下6年来最低;

2、恍如一夜之间,主要城市都开始调控房地产,狂热降温还不至于寒冬,担忧却增加

3、我国央行周行长也在国际场合表态,我国政府重视目前的房地产局面;

4、再接着,今日(10月11日)总理亲自表态房地产,希望各方客观全面看待楼市风险……

壹|多重因素导致人民币承压

或许,趁着十一长假,国际空头组织了一场大会战,导致人民币严重承压。这当然是戏言。

“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)注意到,我国央行这次真没刻意干点什么。或许很多人觉得6.7是个心理关口,但对此,我国央行这次是容忍的。当然了,人民币贬值预期一直有,跌破6.7真的不奇怪。而且加入了SDR,国际责任更大,不好主动随意涨或跌,市场爱怎么就怎么吧。

不得不说的是,非要维持高汇率,信贷收紧可能加大,反倒容易加速资本的流出。当然,这不过是长短痛和抉择的问题。

而此次人民币汇率承压,根源可能还是美元指数走强,同时背景还有英镑疲软。此前英国退欧公投后,也有一轮这样的景象。而节前加入SDR,面子总是要的,别人该给的面子也是给的。节后嘛,自然也就该跌了。

同时,央行的“不作为”和针对房地产的“积极作为”意味着,政策空间在变大。主要就看美元的了,汇率战总是如此。

贰|汇率预期导致国内房地产承压

说了这么多,“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)读者关心的,恐怕主要还是对房地产市场会有什么影响。

首先,张银银要强调一个常识,准确说是经济学家们的研究结论。汇率和房价确实相关,但未必一定因果。汇率因素很多,特别是实际汇率对应着服务业价格。所以,很多结论会认为,名义汇率升值或升值预期可以带动资本流入,进而推升房价。一是实实在在的热钱,二是基础货币发行必定增加,流动性更加宽裕,房价自然更容易涨。

现在情况却完全不这样,人民币升值预期没了,反倒是贬值,而房价这一年的表现却依旧是涨为主,甚至主要一二线城市暴涨,见鬼了!道理“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)此前已经写过多篇文章解释,这和去年股市一样,人造牛市,货币全球性放水——经济越不好,大家越要放水。

这个时候,短期内房价和汇率毫无关系。但长期有关的是,资本对经济的信心。资本账户的开放程度决定着资金进出的容易程度,这一层暂时不必担心,管得严。但管得再严,办法也很多,关键在于贬值预期有多大。如果真心觉得不行了,加上现在调控变严,资金更要寻求出路,海外资产配置猛增,人民币承压不说,国内房价恐怕也就没有支撑了

此情况,一由我们自己决定,二看美联储的。毕竟现在美元资产收益整体还是不高,但人民币能否企稳这个预期也不好说。未来,对,关键就看未来的预期。反正,汇率给房价的压力明显在增加。

叁|部分资金选择疯入股市?

这个问题张银银想过,但“杠杆游戏”(ID:ZhangYinyin0903)的读者想得更多,好几个人问我。我想,对于股市来说,多少有点好处,但别太高估

去年的教训还在,没有谁会干这么笨。而调控并不意味着房价跌,就算跌也要看是短期还是中长期。话说回来,长跌这是不能接受的。而货币就会眼睁睁不宽松了吗?显然不会。其实,真长跌,资金外流压力更大,别说股市了,那是全线失守崩盘的预兆

而从总理最新表态看,货币是要管一管了,但整体不会太差。所以这就很为难了,基于国内经验,广发证券曾总结道:“货币宽松周期下的房价下跌或对股市有利,但货币紧缩周期下的房价下跌并不会使资金回流股市。”

具体来看,2008年9月、2014年5月这两次房价下跌都处于货币宽松周期之中,这期间股市一次先跌后涨、一次大幅上涨,确实不排除有房市资金流入了股市;而2011年9月房价下跌之前,货币政策是在不断收紧的(2011年7月还加过一次息),到了2011年12月5日的降准才确认了货币政策从紧缩到宽松的转变,而在当时整个房价下跌期内股市都是震荡下跌的,说明房市资金并没有回流股市。

何况,基本经济状况改善了吗?没有;新经济亮点很多吗?没有;很多企业估值就低了吗?没有,还是偏高。那么,拿什么支撑!说实话,这根本就是扯淡的悖论。

有一点要看到,利率整体是很低的,未来可能还是低,这对股市确实是好事。可是,利率已经低了一段时间了,钱却都跑去房地产了。接下来跑哪儿?

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