摘要：煤价上涨、治理超载以及当下经济的逻辑

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撰文| 张银银

煤炭火了！

发gw日前表示，今年全国钢铁煤炭过剩产能退出任务有望提前完成，截至9月底已完成全年目标的80%。与此相对应的是，在铁矿石、焦炭等黑色系带领下，商品期货继续大涨，其中，焦炭已经创下“15连阳”的记录。

一边有人高兴，一边就注定有人愁眉苦脸，电厂、钢铁企业库存告急。据说，决策部门已召集大型煤企研究放开生产的问题。近期全国所有煤矿生产276个工作日的口子，存在松开的可能，比如增加到300个工作日……

临时性举措肯定有必要，但煤炭行情是否可以持续是个问题。更有意思的是，煤炭今年的行情逻辑，而这也正可以回答，未来是否可以持续。

1、首先，很有意思都是，煤炭去产能今年来真的，但钢铁产能并没有压下去。加之，多个工业大类都略有起色，以及其他因素，煤价自然上涨。

在“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）9月22日，《房地产没完没了，煤价又来折腾经济?》一文中，张银银曾论证，煤炭和钢铁数据说明，工业经济确实有企稳的迹象。当然，背后的关键是房地产、基建的带动。这方面的带动，帮助煤炭需求上得很快，这难道算是经济恢复了吗？不是，问题没解决，只是拖延。高煤价和经济回暖无关。

但好处是，帮了一些资源大省一把，也助力很多资源类国企解困。这不，正因为煤价火了，都已经在谈论解除限产令、限产日；

2、这是10月份之前的逻辑。进入10月，中国各地陆续进入秋冬季，取暖需求即将大增。下半年开始，部分工业突击也有进展，这些因素加在一起，煤价近期创下枯萎周期以来的新高。

但正因为上述原因，经济更谈不上根本性企稳，就像今年的煤炭和钢铁价格，上半年其实也波动过。一会是要解决产能过剩问题，看着刺激有点效果，去产能过剩即可歇一歇，这样下去，波动可能会更大，最终无助于解决问题；

3、除了这些因素外，治理超载可能也对煤价有益。从9月底开始，全国性专项行动展开，而且比较严厉，物流成本也就上升，煤炭又减产，煤价更可以正大光明涨。当然，除了煤炭行业受益，铁路运输也可以适当抢夺部分公路运输的订单。

当然，我们也可以把治理超载当成是对煤炭行业的一种刺激——这就是今年各种经济现象的根源。讲到这里，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）不得不说，今年的煤炭钢铁行情根本上得益于房地产和基建，房地产和基建又得益于政策鼓励、货币及财政支持，总归一句话，刺激、刺激，再刺激。

如果刺激减弱，煤价行情还能维系吗？

不过，煤炭、钢铁、煤矿都是国际大宗商品，价格很大程度不是国内说了算，而由世界性趋势决定。至于房价，整体上全国性库存较高待解，大部分城市房价稳中不过是跌稳，现在调控若真准备把一二线城市锁住，钱会乖乖涌往三四线城市房产，还是股市，或是债市，或者其他投资品……

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