摘要：谁在市场上混是做公益？人家杠杆玩那么高，风险整那么大，回报多也是对等的

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撰文| 张银银

许家印君又收割了一波韭菜。

最新消息，恒大持有的4.95%栋梁新材（002082）已经卖出4.3%。果然是短炒，吃瓜群众还没有从恒大清仓梅雁吉祥（600868）的惊吓回过神来，许老板的大棋就下完了。

据统计，恒大集团(包括恒大地产和恒大人寿)在A股市场浮盈已达122.66亿元。

相较之下，恒大集团的港股上市平台中国恒大(3333.HK)在2015年全年净利润只有104.6亿元，且在2016年上半年的净利润为20.17亿元。这意味着，恒大的炒股盈利已超过上市公司的全年收益。

一句话，恒大挣到钱了！

很多人可能不满，恒大怎么能这样，吃相太难看，怎么可以和游资一样？问题是，恒大短线操作没有触犯任何一条法律、法规。如果站在恒大角度来说，靠着成本不低的万能险资金，还有眼花缭乱的负债，恒大如果长期持有一个公司，却不能让他迅速生金蛋，这个成本不低啊。

所以，类似的操作对于恒大如此，对于宝能系、安邦系、生命系、阳光系、国华系险资来说皆如此。

长江商学院金融学杰出院长讲席教授欧阳辉先生、长江商学院互联网金融研究中心研究员刘一楠先生曾做过统计：

恒大系喜欢投资地产、建筑类企业；宝能系自“宝万之争”一战成名，以地产、商贸、公用事业为主，动作凶猛著称；安邦系主要在地产、银行、商贸等领域，策略为流动性与市值并重，主要将资产配置于流通市值较大的蓝筹股；生命系主要是地产、银行、商贸等行业，举牌上市公司数量较少但获得较高的持股比例；阳光系举牌对象主要在食品饮料、轻工、医疗器械等领域，偏好小市值、现金流稳定、控制权较为分散的企业；国华人寿主要在地产、商贸等领域，以小市值股票为主，主要目标为提升万能险账户收益。

根据上述统计，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）注意到，无论资本大小，保险系都对地产、商贸钟爱有加。如果超级有钱的还喜欢整点银行、金融，此处省略一万字……为什么是这些，稍稍动动脑子就知道。万能险的成本都在4、5个点以上，快进快出极为重要。恰好，这类资产市盈率不高，流动性好，本身企业优质，换手快。所以，市场才习惯性认为险资，特别是中小险资激进、凶猛。

接着，下一个“为什么”是，这样的情况何以在最近两三年特别明显？道理很简单资产荒，保费收入增速却很快。钱拿到手上怎么可能不投出去，只有股票变现、换手效率最高。而且从会计准则上说，达到一定比例股权投资，还可以入账获得上市企业收益，一方面可以为险资企业缩表做贡献，另一方面还做大了其资产价值。

也正是因此，无论各家上市公司还是很多中小股民，从道德和价值层面上不太认可险资。不否认，确确实实，一旦上市公司成为金融资产集团的抽血工具，对其主业容易造成影响，甚至更大损害。

不过话说回来，市场上多一类投资动物，这对市场健康并非全是坏事。在成熟市场，险资本身就地位显赫，还可以发现价格。谁在市场上混是做公益，不都是为了赚钱！

再说了，恒大类保险“游资”，姑且这么称呼人家吧，其实不够尊重，人家杠杆玩那么高，风险整那么大，回报多也是对等的。

祝朋友们周末愉快，我们下周见！

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