摘要：政府和房地产是真爱，是历经多年考验后的真理

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撰文| 张银银

人民日报并非时时刻刻都在发出有价值的信号。

譬如这条《房价降了，就得“救市”？》特别受关注，但此文不过是该报2月27日，第17版上的一条评论稿子。不是什么评论员文章，更不是社论。“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）的探索当然不止于此，专门去搜索了一下，署名作者应该是人民日报的记者。

可这一定意味着什么吗？

1、和房地产是真爱，你说房价真降了救不救？

反正在张银银看来，这不过是一条符合“房子是用来住的，不是用来炒的”高层定调的言论而已。

该文从日前合肥部分二手房降价事件说起，特别强调，对二手房价格下跌最敏感、最“痛心”的群体很可能是在去年高位时买进、今后几年就打算“倒手转卖”的业主。既然这些人主要是投资投机，那就和其他市场交易一样，请理性对待价格的正常波动。

这个看法，张银银是极为赞同的，最讨厌只想捡桃子、玩不起，还作的人。

在2月6日《看合肥就知道中国房价泡沫越来越危险》一文中，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）就写过，上面暂时不希望涨！高位接盘侠即便惨叫先忍着——这也便是此次人民日报文章的根本立论基础。

至于合肥房价崩盘，纯属谣言。张银银曾分析，合肥这个城市位置生得太特殊，长三角此前都涨到天价了，作为长三角最西的省会，怎么可能不涨。合肥2016年的房价现象，是长三角核心区域房价上涨的溢出效应所致，很多在上海这样的城市暂时无法买房、老家是安徽的白领，以及出于投资考虑的人选择合肥。

但合肥毕竟还不算长三角发达圈俱乐部成员，所以现在价格有所调整，不奇怪。

问题的关键是，合肥会不会大跌，会不会崩盘？目前来说，似乎是不会。现在只是打击投资、投机，想要的是稳定房价。如果地处合肥这个位置、这个城市发展水平的城市都崩盘，那整个国家房价崩盘也就不远了。

所以，人民日报所谓房价降了 政府就得出手“救市”？这完全是标题党。至于说房价真降了的时候，政府是否就会出手相救，这还用说吗？

历史就是最好的老师。2013年-2015年一段时间，因为库存大，因为提前透支购房，也因为主要一二线城市调控等因素，除了主要一二线城市，大部分地方房价事实就是在跌，最起码是阴跌。

于是政府坐不住了，既是政策、舆论刺激，又是货币放水，一下子主要一二线城市房价就来了个暴涨。当然，大部分中小城市去库存效果也不错，要死的也暂时活过来，死了的很多都又获得了重组机会。

反正一句话，政府和房地产是真爱，是历经多年考验后的真理。何以至此？道理都快成我国基本常识，真没啥好说的。

2、全中国都被绑在房地产这艘船上

特别是经过2016年，稍微有点钱的家庭，就加杠杆投资主要一二线城市房产一役后，虽然我国家庭的杠杆还不算特别高，但上升是极为明显的。一二线城市居民储蓄的增长越来越低，甚至不乏接近零的城市，这说明他们的家庭杠杆普遍加到了房产上。

而地方政府被房地产绑架到什么程度更不必说。就像“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）一直说的，政府及相关平台性质投资，大部分都是靠债务支撑。在保增长和所谓发展压力下，谁都停不下。

其他领域就不说，单说地铁就吓死人。这几年，主要一二线城市，大家都大干快上修地铁就够各大城市喝一壶。这些城市几年时间里，基本每个投资都是数百、多的千亿元级别。可这些城市一般预算年收入，除了几个直辖市和深圳等，多的一般也才1000多亿元，少的只有几百亿。

最终怎么办？无非就是靠借新还旧，靠天量的货币发行熨平杠杆，靠时间和通胀去维系债务。

但这个过程，地方政府的日子总是要过的，基本的民生投入还得保障，债务账要暂时做平，各项工资、福利要维系……一般预算资金弹性是很小的，最终重任还得靠土地出让金。过日子靠这个，做平账靠这个，抵押再融资还是靠土地。

除了地方政府，实际上“黑五类”，煤炭钢铁铜铝等行业，还有各类装饰、建材，包括家电行业，哪个又不是这样。因为产能过剩，没有房地产的支撑，这些行业无法维持债务杠杆平衡。

所以，我们会发现，从各类工业、房地产到空转的金融业，中国社会的整体杠杆越来越高，杠杆越高资金总成本就越高。而我们社会的整体生产效率、投资回报率却并未提高，那么干很多事情都无法负担成本，剩下的，只有靠推高资产泡沫熨平杠杆。

房价、地价就是这一切的核心，成为各行各业的福将，成为确保债务不崩盘，不发生金融危机的关键。

你想想，如果真出现几个大一点的城市暴跌，影响的可不是个别城市，而是社会对房价的整体信心。信心的崩塌是会传染的，就像去年从东往西炒房一样，在政策和货币的加持下，没有谁觉得主要一二线城市不该暴涨。

先是东部、南方沿海超大、特大城市，如北京、上海、深圳等开始大涨，然后传染周边城市群，基本同步合肥、郑州、武汉这样的中部城市暴涨。最后，投资客一路西进，加上本地人口的刚需和改善性需求、恐慌，先攻下成都，最后因为z局变化，过去极为稳健的重庆也被拿下。

降的时候恐怕也是一样，墙倒众人推，谁都想早日脱手，都想不亏、少亏，大家都疯狂求卖，场面可以想见。

对了，为地方政府贡献了差不多一半实际收入的房地产企业，没有几家不是高杠杆。特别是去年拿地普遍比较猛，如果现在政府不稳住房价，为了挤掉泡沫、降低社会整体杠杆，真的要把主要一二线城市的房价搞下去一些。那么，一大堆公司要破产、重组，一大堆楼盘要烂尾。

没有了奶牛，又哪来奶。奶牛没草吃、吃不饱，地方政府又卖地给谁？所以，大家其实都在这条船上，没有超脱者。

房地产行业还贡献了各类税收，也是地方政府完成各项中央稳增长任务的抓手和砝码，北京对此也很无奈，也在这艘船上。

要保证基本的经济增速，要稳定就业，要让各类泡沫不至于一下子破裂，中央只有纵容一定的泡沫。

要保证中国经济这艘大船不倾覆，能做的最好选择，无非是稳住全社会整体杠杆率，从最容易的方面逐渐降一点；同时保持房价的基本稳定，尽量不对既有泡沫动刀，让时间来平滑这一切。

对了，人民日报这篇评论最后一段很有意思：

合肥恐怕不会是今年楼市调整的唯一城市。既然如此，那些前期上涨过快城市，也应预估到房价松动下跌带来的后果，未雨绸缪、仔细甄别、有效应对。

这不更说明，写和处理该文的人民日报记者、编辑心里通透得很，中央不希望房价跌。即便有那么点松动，都希望各地政府未雨绸缪、有效应对。记者、编辑都有这个解读最高层政策的水平，相信各大城市的领导们更懂了。

这是他们安身立命的本钱啊，你说呢？

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《20万每平、45万亿固投，泡沫帝国升级！》，2017年2月23日

《看合肥就知道中国房价泡沫越来越危险》，2017年2月6日

《“妖王”合肥最严限贷背后，道理就像炒作小盘股》，2016年8月10日

《合肥“地王”月结出让金：暴露土地收入“骗局”》，2016年6月23日

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