摘要：美国部分企业，需要他们的祖国为其撑腰

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撰文|张银银

似乎，中美贸易战就要开打。

美国当地时间8月14日，Donald Trump加大了在贸易领域对中国的施压力度，要求助手们研究对中国“不公平地”获取美国高科技的做法，采取制裁的可能。

这是他上任以来，首次对我国采取正式的贸易行动。在此之前，他一直说我国存在不道德技术和商业行为，在竞选期间一再说要从贸易上制裁我国。但上任大半年以来，其实他一直是嘴炮居多。

而其此次签署的指令背后充满矛盾。签署这份文件之前3天，他和我国老板通了电话。此份备忘录更是拖延了长达一周才签署，他一直在等待联合国以及我国，对朝X出台新的制裁措施。

恰好，就在这个周一，我国宣布将禁止进口朝X的煤炭、铁和海产品，此举是为了执行联合国针对朝x核武器计划的制裁决议。

Trump真是得了便宜立马翻脸不认人。杠杆游戏注意到，此举背后，Trump还深埋了好几处危险、讨巧的杠杆，以期让自己和美国获益。

1、中美贸易战几无可能，但姿态是一定需要的

最新的消息，美国财政部国际资本流动报告显示，6月份，我国持有美国国债较前一个月增加逾440亿美元，至1.147万亿美元。日本持有美债减少205亿美元，至1.09万亿美元。

我国取代日本成为美国国债最大持有国。上一次中国成为美债最大持有国是在去年10月。

与此同时，人民币兑美元汇率过去三个月来走强。其实，人民币企稳、美元弱强，这对美国贸易顺差是有利的。美元适当强，能够吸引资金回流美国；弱强，又利于美国商品和贸易出口。加之Trump一再强调美国优先，卖力吸引制造业回流，客观来说，目前的美国贸易形势并不算最差。

更不用说，中美之间的贸易总量之巨，工商业来往之密切。世界上最大的两个经济体，在贸易上，谁都有牌可打。

抛开大局观不谈，技术和时间层面，这份备忘录，只是要求研究对中国“不公平地”获取美国高科技的做法，采取制裁的可能。不开玩笑，按照美国人的程序和套路，一研究动辄就是一年，然后再要考虑是否对华制裁，走法定程序，Trump第一个任期，差不多到时就过大半了，甚至尾声。

可随便怎么说，资本市场最怕中美不和，还是让一些人吓尿。

图1.美国收入占比较高的A股公司 资料来源|wind、Factset、中金公司研究部，制图|网易研究局

有机构就做了100家美国收入占比较高的A股公司清单。杠杆游戏当然认为，影响一定是有的，摩擦增加是必然。对做生意而言，这就是成本。

有意思的是，在Trump考虑对中国采取更强硬的贸易政策之际，我国却极为克制和开放。商务B的表态是，我国政府一贯注重知识产权的保护，成绩是有目共睹的。并呼吁美国在贸易问题上保持合作。丝毫未提报复言辞。

势态完全还在掌握中。而Trump明知不可为，却要这么做，一方面是兑现竞选承诺；另一方面，则是其试图利用中美贸易矛盾，来摆脱国内的困窘，以及其他国际冲突的难以处理。

所以，我们至少可以把Trump签署备忘录，剑指中国知识产权政策，貌似要打贸易战，理解成一个不吃亏的姿态。

2、美国部分企业，需要他们的祖国为其撑腰，Trump因此可以获得不少国内支持

除此之外，Trump此次精准打击我国知识产权方面的问题，也是为一些美国企业撑腰。

近年，我国大企业、巨头在世界经济格局中的位置越来越明显。这完全不同于过去。彼时，我们以低端加工业为主，美国、欧洲企业则更多处于产业链的上游。这是一个完美的平衡，冲突极小，大家都获益。

而今天，我国技术进步、资本积累也超乎想象，谋求世界产业分工中的更高地位，是为必然。比如我们提出了对标德国工业4.0的“中国制造2025”，在AI、芯片、机器人、面板、消费电子等领域，大有后来居上的意味。

这些领域的进步，一是靠买技术，二是合作共享、研究技术，三是自主研发。不少领域的美国大企业要在我国做生意，必然就要接受合作、合资。

在一些美国企业眼中，与我国企业公开的合作或私底下的做法，让他们的技术流失。但他们又没办法，要换取我国市场。

譬如，此次出席Trump对华知识产权政策调查备忘录签字仪式的，就有美国军工巨头雷神(Raytheon Co., RTN)首席执行长Tom Kennedy。他一直批评我国窃取知识产权。

WSJ报道的细节显示，Trump签完字后，把笔递给了Kennedy。Kennedy也在一份声明中表示，他们对Trump采取必要措施，保护美国国防工业及整个国家的做法表示赞赏。

而美国分析人士注意到，与白宫举行的其他类似活动相比，参与其中的公司非常少，尤其是在抱怨声音极其普遍的情况下。原因之一是，许多公司担心受报复而对投诉犹豫不决，这凸显出展开调查的难度。

那么，白宫要调查捍卫美国企业的知识产权，很多企业接下来是否配合呢？

整体而言，美国主要利益团体是支持Trump此举的。

美国商会(US Chamber of Commerce)表示：“要想让美中关系为两国带来互惠的增长，美国企业就必须享受同样全面、安全的中国市场准入待遇，就像中国企业已在美国市场享受的那样。同样重要的是，中国必须停止强迫技术转让并在中国保护外国知识产权。”不过美国商会也敦促特朗普“谨慎行事”。

美国参议院财政委员会(Senate Finance Committee)主席、共和党人奥林•哈奇(Orrin Hatch)称，瞄准中国在知识产权方面的做法，是“朝着要中国负起责任迈出的有力的第一步”。

其实，Trump也只是个姿态，要真想打贸易战，还搞什么调研研究一年以上？但杠杆游戏认为，就是一个姿态，起到的杠杆效应是明显的。

也不否认，Trump政府比前几任政府更重视这个问题，对一些美国企业而言，是个好的开始。只是，今天美国和美国企业面对的我国和我国企业，已经不同以往。我国正在谋求更高的世界地位，自然包括各大领域的企业地位。

3、除了贸易上针对我国，在捍卫美国经济、政治影响力方面，Trump已经在打组合拳

1、针对我国知识产权政策的贸易调查同时，Trump要求重新谈判《北美自由贸易协定》(North American Free Trade Agreement)，他希望对美国更有利。

2、一方面贸易上向我国施压，另一方面朝X危机上争取我国的合作。在我国的协助下，联合国对朝X出台新制裁措施，并施行。

实际上，此次美朝对峙，已经快到临界点，危险一触即发。而游戏升级，我国必须出来应对局面，毕竟，发生战争，或J家覆灭，一些事情不确定。所以，形势越紧张，对我国的压力越大，我国主动去化解危机的动力也就越足。

最终Trump以通牒收尾，逼着游戏升级。美中朝都各有各的被动，但根本上Trump自信，逼到万一不怕打。底气，让美国在此问题上或许扳回一局。

3、联手印度，牵制我国。就在中印J队持续在洞朗地区对峙之际，印度政府于当地时间上周三（8月9日）宣布，对93种从中国进口的产品征收反倾销税。

和中美贸易一样，中印贸易中，印度也是赤字方，500亿美元左右的出超。而印度的经济增速迎来较好时光，这位总L准备大干一场，但印国内通胀及其他危机不断。贸易和边界纷争，配合美国的支持，可以转移其国内注意力。

客观而言，杠杆游戏觉得，如果沿着当前轨道行进，印度未来一定是世界第三大经济体。老大和老三合作，看不惯老二，是正常的。

显然，朝X、印度问题等会长期困扰我国。就看Trump接下来的牌怎么打了。

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