摘要：韭菜让自己人割，总比被美国割要好。但养肥了地产商、炒房客，又如何保证他们是最爱国的那一群人？

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撰文|张银银

上个周末，又有重庆、西安、长沙、南宁、南昌、石家庄、武汉等城市升级调控。无论这些城市哪些是真心，哪些是作秀，调控第二轮升级毫无疑问来临。

很多人都意识到，我国主要城市，大部分都完成了房子从供需两个方面进行锁定。交易总量、频次、价格，渐次被捏住。

显然，这样的举措和动作，部分是出于地方自觉。每个城市都该知道“房子是用来住的，不是用来的炒的”，这句高层定调的分量。无论是你是否愿意暂时损失一点房地产带来的快钱，总比丢了头上的帽子强。

所以，如此整齐划一的调控动作，又说明背后，上峰对调控成果还不完全满意。这些道理不难琢磨，杠杆游戏注意到的是时间节点。今天想要和各位杆友分享一下体会和拙见。

1、会前应对联储缩表加息的必要举措

时间节点应该说是两个，一个是下月就要开的会。简单说，任何事情都得让位于此。另外一个就是联储上周议息会议决定开始缩表，暗示年底还要加息。如果12月加息实现，今年3次加息，实在是不简单。

谈到缩表、加息，就不得不谈到我们RMB的压力。基本逻辑大家都懂，问题在于影响到底多大。说实在，杠杆游戏也不知道到底冲击多大。但上一波的实际情况各位杆友都是可以回忆的：

年初的时候，RMB压力极大，即将破7。3月，联储今年又第一次加息，并明示今年加息3次的目标。当时，我们前前后后耗了近一万亿美元外H，才扛住了那一拨。所以，巩固当时的汇L战成果，十分必要。

拿什么来巩固呢？经济企稳、央行的外管政策、逆周期因子等等，都是办法，还有就是锁定资本流向。对的，为什么当初RMB一泻千里，因为太多的人转移资产，去海外投资。

后来我们看到的，从万达到苏宁，还有某邦等都被直接或间接批评……甚至进去了，可能一时半会还出不来。屌丝蚂蚁搬家一套房子也就平均几十万美元，买个香港保险更少，少的就几千美元。但这些大佬们，动辄数亿美元、数十亿美元弄出去，这还得了。

有几个万亿美元也不够这些大佬挥霍啊。而如果风气不压住，大佬、屌丝都继续这样干，我们RMB不一泻不回才怪。

到时，国内资产价格信心也就崩溃了。简单说，大家都轮番卖房，这危及的东西太大。所以，组合拳一个个出来。具体到地产就是通过调控，稳定一二线城市价格，并引导资金去三四线、县级城市，让那里的价格为一二线城市托底，让那里的库存得到消化。

一举两得。应该说，目标基本实现。此前杠杆游戏针对我国统计局的多个月度地产数据，进行过跟踪分析。数据可以作证。

所以，联储接下来的缩表、加息，既然是板上钉钉。昨日之痛摆在那里，之于地产必然需要做一些事情。宁可信其有，对吧？

2、没有一个国家愿意经历资产价格崩盘

刚才杠杆游戏举了我们自己几个月前的例子。虽然最近RMB企稳，甚至大涨，但自从上周联储宣布缩表，RMB明显承压。

我们看最新的消息。9月25日，在岸RMB和离岸RMB双双日内下跌超百点，在岸人民币跌破6.6关口。这不可能不care，大家都是地球村的一员。我们还要RMB国际化，信心、信心，这是金融、经济强国的基石。

然后杠杆游戏再来简单回顾下，过去那些资产价格崩盘的例子，以及他们和美元加息的直接或间接联系。

1970年代末，著名的保罗沃尔克在联储主席任上，强硬手段抑制通胀。美元指数大幅走强，全球流动性受限，巴西、阿根廷等拉美国家债务危机爆发。

1980年代末，全世界都一片喜气洋洋，但广场协议，让日本尝到资产价格暴涨的甜头最终害了日本。持续的资产价格上涨，让美国不得不加息，日本维持宽松，到醒悟过来1988后一年开始加息。

为时已晚。日本迎来打击，直到今天。

1990年代中后期，故事就很熟悉了，一个周期下来，美国基准利率基本翻倍。东南亚国家又被金融大鳄攻击，包括我们的香港。房价暴跌、金融危机爆发……

如果历史可以重来，没有一个国家愿意重复这些历史。从拉美诸国，到东南亚小伙伴，曾经都比我们阔，但这几十年下来我们逐渐赶上，甚至部分赶超。

中国或许是例外，但昨日的悲剧没有谁愿意去尝试。

从这个角度，很好理解我们金融为何要去杠杆，房地产为什么要适当降温。既然暴跌不敢，起码让它横盘，不涨不跌。既完成国内经济目标，又暂时对抗来势汹涌的RMB压力和美元加息、缩表冲击。

3、没有一个国家不经历资产泡沫落地

但泡沫终究是泡沫。拿着房价收入比一看就知道，我国主要一二线城市，房价是不是略高了一点。

问题只能在发展中去解决。而如果是急速资产价格暴跌，这怎么承受得起。从金融风险到地产相关各行各业，都要经历极大打击。同时，RMB压力一直悬在头上，如果真的如此，一大波钞票都要真的流向美国了。

所以，今天，我们这些政策都是在捍卫中国资产的安全。

毕竟，韭菜让自己人割，总比被美国割要好。但是，养肥了地产商、炒房客，又如何保证他们是最爱国的那一群人呢？实际上，他们也是跑的最快、最擅长跑的人。

否则的话，之前发改委向不受欢迎海外投资喊话干嘛？

长期看，一个大国经济发展，必然对应货币的走强。从大势上说，如果对我国经济有信心，就可以相信RMB长远贬基不存在。我们最终还是要成为主流国际货币的。但短期，毕竟是有波动的。而历史的变局，往往是一些偶然事件。

所以，最好，也是不得已的办法就是锁定交易。让这个国家投机性最强的那部分人暂时不能卖出。让他们本来以为属于自己的钱、资产，不能立马全部套现，轻易溜走。同时还捍卫了资产价格。

从这个角度上说，我们是不是比屡次美国割韭菜时的对象聪明多了。最大的不同在于，我们从人口到经济体量都大，我们外H储备真的是世界之冠，我们可以扛得住一些风雨。

幸运还在于，我们城市化还没有完成。城市化的过程，对各行各业天然就是利好，包括房地产。只是，不知道我们一二三线城市的房子，是不是确实不存在空置和库存，或者是资产不公平配置？

无论如何，有压力对泡沫是好事。没有一个泡沫在压力中愿意变更大，总有一些泡沫在压力中可以适当破灭或则缩小。

但愿地产可以找到一些减压的办法，在安稳中度过危险。

杠杆游戏很想知道，调控锁死交易这么严了，未来怎么放开。放开的那一天，泡沫卷土重来，越来越大？

没关系，人类历史泡沫永不停，杠杆用得好的人，可以享受最多的泡沫溢价。

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