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你看到的是A股大跌!你看不到的是这些

摘要:从这三点看或许你就放心了

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撰文|张银银

最近讨论最火热的应该就是股市了。有杆友吐槽,这周前四天跌了四五万,想着怎么也应该快到底了吧。都想着抄底,谁知道你以为的波谷,原来还只是半山腰。来了个黑色星期五,再跌一两万。

看看有多惨。截止今天(2月9日)收盘,A股3129.85点,最低点是跌破3100,一天跌回1年前。都说2018会是A股的春天,这是要把人冻僵的节奏吗?杠杆游戏试着从以下几个维度来解读,欢迎各位杆友讨论。

1、短期来看,股市受政策、流动性和市场情绪的影响较大。

就在前一晚的周四,美股再度大跌,道指跌逾1000点,标普500指数也创年内新低。受美国股市影响,2018涨了不少的A股自然也跟进下跌。

政策面上,最近一个多月的时间里,金融降杠杆的政策纷纷出台,这一情绪也直接反应到股市中。

一是信托资金降杠杆。这其中包括暂停新增有中间级的配资业务、暂停新增单票配资业务。这一政策的直接后果就是一部分信托资金需要将股票套现。在流动性并不是那么宽裕的大前提下,集中套现就意味着价格大跌。

第二个就是资管计划降杠杆。拥有资管计划股东的公司股票面临较大的减持压力。据公开报道,在两市的3484只个股中,有1384只股票的大股东名单中含有“信托计划”或“资产管理计划”,占比高达39.72%!一只蝴蝶都能搅动市场风云变幻,何况是如此大规模的降杠杆。

最后就是股权质押融资需要按照新的规定重新进行规范。这一新规将于今年3月12日起正式实施。该新规对股票质押设置了一系列风险控制指标,对于超过风险控制指标的业务要在限定的时间里进行整改。

在此背景下,A股在年初经历了一轮大涨,也为资金拉高出货创造了窗口,毕竟流动性宽裕的时代已经难以再现,形势不好就比谁跑得快。

2、中期来看,国内外局势似乎都利好股市

根据国家统计局的公开数据,今年1月的中国制造业PMI为51.3,虽然环比回落了0.3个百分点,但是与去年同期持平,且连续16个月位于扩张区间。

PMI是经济的前瞻性指标,倘若制造业继续保持着稳定的扩张态势,那么就意味着经济由盛入衰的拐点还没有到来。实际上,国家统计局从之前公布的2017中国GDP增长6.9%就可以看到,2010年中国GDP增速下滑以来的第一年增长加速,意义很重大。

有基本面支撑的A股,应该说急速走下坡路的可能性并不大,短期的动荡并不代表长期的走势。

国际来看,主要就是美联储加息,这对我国股市到底意味着什么?有专家曾发文回顾上世纪90年代至今美联储三轮加息周期对新兴市场的影响。

结论是:每轮加息周期的首次加息之后,包括中国在内的新兴市场股市都出现了3-4个月的调整。调整结束后,不同周期中新兴经济体的股指表现出现明显分化,这与当时所处的经济周期不同有关。

杠杆游戏也曾经分析过历史经验。具体而言如下——

1994年2月-1995年2月美联储加息:1995年A股出现大熊市,上证指数从1500点跌至最低300点左右。1996年到1997年则出现了大牛市,上证指数从300点升至最高1500点。

1999年6月-2000年5月美联储加息:2000-2001年,我们又是大牛市,上证指数从1000来点上升到2200点。

2004年6月-2006年7月美联储加息:2002-2005年是大熊市没错,上证指数又从2000点跌至1000点。接着, 2006-2007年又迎来大牛市,上证指数从1000点暴涨5倍,最高冲击至6000点。

可以看到,在加息周期结束的1-2年,A股都迎来了大牛市。这一次还会延续吗?可以看到的是美联储加息的2017年,A股虽然整体处于震荡之中,但在各路资金辗转腾挪中,市场热点也是层出不穷,指数间分化明显,大赚的人也不少。当然,这其中的原因是多方面的。

3、大趋势来看,中国重返世界舞台中央,A股刮骨疗伤后亟待新生

股市是一国经济的晴雨表,这话反过来说也合适。长期来看,我国在世界经济中的地位,将深刻反映到股市当中。杠杆游戏常说人民币的走势反应的是国运兴衰,其实对股市来说又何尝不是?

可以预见的是,中国将再次重返世界舞台中央。其实工业革命之前很长一段时间,中国一直都是世界第一大经济体。

从19世纪开始,在现代工业文明的冲击下,中国传统的经济和社会开始了艰难的转型,其中虽然经历了无数曲折,但当下大势已经非常清楚。

改革开放以来,我国经济能够发展如此迅猛,一方面得益于市场化和全球化,另一方面也可以归因于中国人长期文化积淀下来的一些独有特质,比如家庭纽带、国家认同和工作伦理等等。

目前的情况是,无论是我国的经济还是年轻一代的价值观,都在和世界主流体系靠近。看看这几年,中国人的全球购买力大到惊人,直接给全国经济带来巨大的新增生产,深刻改变了全球的经济结构、产业版图。

对于A股,这是不是最好的时代不好说,因为虽然经济向好,但目前A股的问题还不少,而且都是长年累月攒下来的内伤,不是一两次震荡能够解决的,刮骨疗伤需要时间。

不过监管者直接管控着持有2万多亿市值的“国家队”,有理由相信是他们是有足够的底气把市场的稳定坚持到底的。什么才是稳定?就是避免大起大落。避免大落,才能防止大起。这道理大家懂的。

至少从上述分析来看,这不会是最坏的时代。

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