摘要：世界和资本对科创、知识产权的价值，表示出前所未有的尊重

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撰文|张银银

今天，全世界最风光的人，应该是雷布斯；最风光城市，一定是香港；最风光的交易所，自然是港交所。

虽然不是小米在港交所敲钟的日子，但今天全世界都知道了，大概7月，小米将在香港上市。

而外界普遍预期，这次规模巨大的IPO计划募集高达100亿美元资金，将成为人类最大规模的首次公开发行(IPO)之一，几乎注定是今年最大体量IPO。

小米选择香港作为上市地点，对香港这座国际金融中心城市而言，可谓一次巨大的胜利。

此前，香港错过了阿里，以及绝大部分我国新晋崛起科创巨头的IPO。这一次，港交所修改上市制度，首次允许企业以加权投票权结构上市。通过同股不同权，雷军可以获得对小米的掌控。

与此同时，就在不久前，富士康、宁德时代为代表的中国工业科技企业，IPO闪电过会。独角兽在我国获得上市融资绿灯待遇，史无前例的制度支持。

那边厢，世界霸主美国对我国科技企业中兴发起了制裁，中美国贸易战兵戎相见……

世界和资本为何对科创、知识产权的价值，表示出前所未有的尊重，为争抢科技企业、知识产权而混战？

1、香港打响的是全球金融中心、世界级城市地位保卫战！

2017年末，杠杆游戏曾关注过，时隔24年，香港最重大的上市制度改革方案终于出台！意义可谓非凡。

最重磅的一条是：同股不同权的新经济公司——诸如曾经被无情拒绝的阿里巴巴此类模式，终于可以亮相港交所了。小米就是第一个被邀请，获得这一新制度红利的公司。

港交所集团行政总裁李小加去年表示，港交所计划在2018年一季度推出上市规则的细则咨询。在二季度总结并公开相关结果之后，最早2018年二季度，将会落地，符合条件的公司就可以向港交所提交上市申请。

如此看来，小米的进度可能比预计还要快。

香港就此打响了保卫战——在杠杆游戏看来，其意义不止于此。这是香港捍卫国际金融中心地位，突围中国经济版图位次的重要举措。

阿里董事局主席马老板，曾炮轰港交所的上市规则，说其是几十年前的设计，适合地产商、银行、金融机构及传统零售商，但与初创企业以及新业务企业并不相关。

当然，我们都知道，香港曾经拒绝了为阿里巴巴的股权结构而修改上市规则，才会有之后阿里巴巴远赴美国，最终在纽约上市。

马云的这个吐槽并不是个例。

一直以来，香港和美国都是内地公司寻求上市的主要境外资本市场。根据公开报道显示，截至2017年11月底，香港上市的中资股高达1007家，包括250家H股、158家红筹股、661家中资民营股。

美国则比香港要少得多，中概股此前的统计仅175家。可见相对于美国市场，港股市场对内地企业的吸引力更大。

但杠杆游戏查阅资料发现，香港市场IPO集资规模在经历2010年的4.45千亿港币高峰之后，2012年骤降到0.9千亿港币。2017年年初到现在，尽管IPO的数据达到历年最高的160起，但集资规模却是这几年的第二低：仅为1.3千亿港币。

这说明了什么？香港市场急需大规模新股入市。而这几年是新经济发展的黄金时期，香港却因为制度问题错过了大部分的好公司。

纳斯达克交易所、纽交所的新经济企业市值占比分别高达60%、47%，香港却少得可怜，杠杆游戏没有记错的话，仅为个位数。

还比如，在金融创新上，香港有些裹足不前，本来在金融领域有很强竞争力的香港，甚至不如新加坡、深圳的动作来得更大，这导致一些科创企业弃港投深。

像世界上最大无人机公司大疆创新(DJI)，一开始是在香港科技大学(Hong Kong University of Science and Technology)构想出来的，但现在人家却在深圳扎了根。

新加坡也是，里昂证券(CLSA)利用Tech in Asia的数据汇编的一份新加坡金融科技创业企业名单包括了近180家公司。相比之下，香港可比名单的长度将不到新加坡的一半。

当然，香港也有一些相关的创新计划，不过要想重建香港金融影响力，仅仅是小范围的动作还远远不够。

对于香港来说，这一次改革，是打响香港城市地位保卫战的关键一枪。而对于投资者而言，诚如李小加先生所言，“将来也会有国际公司来港上市，无论是新经济还是传统经济，在互联互通机制下，可以把世界的机会带给内地投资者，让他们的财富可以在安全可控的环境下在全球范围内有效配置。”

所以，与其说香港市场为小米等选择了改革，不如说香港不得不改革！世界金融中心竞争，不进则退，后文杠杆游戏还会说到内地交易所的努力，虽然背后是国家意志的体现。

无论如何，通过改革上市制度，实际吸引的可能远不止小米这样的巨头。

按照港交所修改制度的内容，还将为企业设立新的第二上市渠道，吸引在纽约证券交易所或纳斯达克、又或在伦敦证券交易所主市场的“高级上市”分类上市的新兴、及创新产业发行人来港。

用李小加所长的话来说就是：“这不是一次容易的改革。”但捍卫世界级城市、全球金融中心地位，可能容易吗？

2、我国为何发起支持新经济、独角兽、实业的国家总动员？

此前，杠杆游戏写过文章说，财富的定义是有国界的。

简单说，一个国家国内财富看似足够多，但是无法全球流动和对价，那么这个财富说明在封闭的国界内。有的人说，让人民币自由交易、兑换不就可以了。

是啊，后果就是前两年我们看到的，资本境外套利和流失……人民币跌得更惨。

而人民币信心没了，国内的资产泡沫也就烟消云散，国内的所谓财富是不是反倒贬值？

但，如果你是一个超级大国，你的货币本身足够国际化，你国内财富有多高，之于全球这个数字也都是真实的。只是，超级大国的炼成需要硬实力。

对于大国来说，技术不发达，没有高科技，不可能成为超级大国。

而不能成为超级大国，也就不可能在知识产权、高科技、金融、高端服务业上割全世界的韭菜，也就无法赚全世界的钱。

说得直白一点，如果科学技术成就不了世界顶级，你无法向比你差的国家输出足够多的东西——特别是值钱的东西。别人买的都是你便宜的东西，这就是我国目前的实际情况，主要还是赚的辛苦钱。

中兴为代表的中国芯片、半导体，以及很多高科技领域，技术还不够硬，不够全球领先。有时候还做一点让人不开森的事情，你说美国人动真格了找不找你？他也是捍卫他的国家利益，以及政客私利。

美帝国要制造业回归，要知识产权获得尊重和价值回报，他部分人士还不希望看到我国继续做大、做强。

而恰好，美帝不仅有技术硬实力，通过近百年的努力，美元还成为了全球和黄金一样值得信任的硬通货——虽然美元偶尔也撒娇贬值，虽然某某币牛的时候很值钱。

走到今天，美帝靠什么，靠的就是科学技术。只有技术的进步，才能提高生产力，才能根本上创造可以输出到全球的商品和知识产权，才能创造无国界的财富。

靠技术生产力和美元两条腿，他可以主宰世界，他要发起对我们某些企业的制裁。

我们强大的房地产做得到吗？我们可以靠地产制裁谁吗？抱歉，我们房地产生产的，都还只是国内财富，只是属于少数人的账面财富。

其实，就算万科、恒大、融创成了全球最牛地产公司，其实杠杆游戏觉得他们基本也是了，他们也无法让人民币计价的房产，像美元计价的房子那么普世，更别说一生气全球就发抖。

一个技术不到超级强的国家，财富始终还是有国界。

所以，中芯被制裁不是坏事——赤裸裸告诉我们，中国芯必须做起来。对手提醒你、警告你，这是帮助我们成长……

3、支持新经济、独角兽、实业的国家总动员，能不能获得回报，是房地产是否卷土重来的关键

各位杆友都注意到，近来中央对调控一方面不准放松，一方面希望通过科创和实业实现动能转换。

中央对于房地产实际已经不打算当最爱了，但是这个瘾一会又戒不掉，所以只能慢慢调控、稳资产价格、防风险。同时，努力通过资本市场支持科创和实业发展，希望早日完成动能转换。

此前富士康股份闪电过会，锂电子企业宁德时代大受追捧，只要是独角兽都可以安排绿色通道通关上市……

相关方面希望让中国股市成为全球，起码是我国科创、独角兽企业的融资富地，还希望让各风投、早期投资方，获得较好的收益和退出回报。

这样串起来就清晰了，上头希望调控不放松以争取时间，同时大力支持科创和实业发展，早日获得回报，让我国走上新的发展方式。

那么，问题就来了，这些独角兽行不行，是否真的能为股东创造财富？这关系绿色通道上市，是否真的值得，更关系我国能否走上新的发展道路。

杠杆游戏先做个判断，爆炒风口已经非常明确，一定时间内投资独角兽肯定有收益。接着，我要说，价格和价值是两回事。带着光环，短期当然有人炒，但市盈率，赚钱能力到底行不行是关键。

另外，实话说，所有新经济形态的企业大部分生命周期不长，赚钱的都是少数。别看着BATJ牛，其实也说不定明天就被取代了。

此前我和朋友聊天说过一句话：乐视曾经也是超级独角兽啊！结果呢？独角兽风口之下，各种忽悠注定良莠不齐。当初创业板的故事，各位杆友不会忘记吧。

总之一句话，从投资角度看一个企业行不行，得看他是否有赚钱能力，即便今天可以要求他不赚钱，长远总得考虑。

之于今天的房地产，投资也得具体问题具体分析。从总的外部环境看，无论利率还是上层偏好，都不希望地产再作孽。但从我国实际出发，没有其他选择时，房地产又必须得依赖。

或许，正如杠杆游戏此前所说，这波支持新经济、独角兽、实业的国家总动员，能不能获得回报，是房地产是否卷土重来的关键。

从这个角度看，香港为小米等修改上市规则，打造科创资本中心、捍卫自己国际金融中心、世界级城市的努力，不仅荣耀的是香港。放在我国这盘大棋中去看，也是为国争光、为国卖力。至于沪深两市，则是更明确的国家意志。

只是，房地产和宏观经济形势，会让我们的梦想成真吗？美元，继续加息依旧是不可避免的。