摘要：难道资金重回一二线，房价继续牛

撰文|张银银

A股再次大跌。

除了油气概念逆势活跃，大部分板块都回调。最终，6月27日，沪指收报2813.18点，跌幅1.10%。

坏消息不仅仅是股市，近期，互金平台频繁跑路、爆仓、无法兑付……

坊间盛传全国棚改“一刀切”暂停，国开行各地分行抵押补充贷款（PSL）审批暂停、回收总行等。尽管国开行对此辟谣，棚改资金和债务收紧则是无疑，货币化安置料将开始退潮。

对此，外界普遍认为，三四线城市楼市面临高风险。

而把上述所有这些信息联系在一起，杠杆游戏不得不思考，在资金投资门路越显越窄，绝大部分投资途径或市场都看不到收益，或面临高风险的情况下，资金会怎么用脚投票？

1、股市一时半会好不起来，普通人要在股市赚钱近期不容易。从股市近期的屡次下跌可以看出，高层对股市下跌是有心理准备的，不是必须时也不打算力挽狂澜。

6月20日，杠杆游戏曾写了《股市可以跌！汇率楼市绝不能爆仓！》一文。在我看来，考虑到近期中美的事情，美元的走势，联储的动作，股市面临震荡是必然。

而从根本上说，如董登新教授所言，A股上市资源单一，缺乏多业态“新经济”概念股；缺乏大规模的机构投资者群体；缺乏大规模的长期投资资金。我们股市支撑显然不足。

基本情况叠加近期如此多的坏消息，股市暂时好不起来。但是不是坏到哪去？也不好说，已经够坏。

反正一句话，普通人近期要在股市赚钱，不容易。实际上，我这句话说得有毛病，啥时小散都不好赚钱，基本都是被割韭菜。

2、想靠普惠金融和理财赚钱，也不容易，风险也高。为什么？最近互金平台频繁跑路、爆仓、无法兑付……为什么是最近？

道理很简单，在持续一年多资金端总量趋紧，成本一再提高的情况下，各种资管和投资计划又被去通道、去杠杆，庞氏骗局实在是玩不下去了。一个环节出问题，或者流动性稍有闪失，也就无法兑付。

同时，高级别金融主管官员都公开说，10%以上收益的理财，要慎重。这是监管的态度。所以想靠各类所谓普惠金融、理财赚钱，近期得更小心。

总而言之，这类投资理财风险处于高位。

3、大额结构性存款有门槛，信托也在去通道，万能险不让多做，又少一大类投资渠道。这几个月，似乎中小银行非常流行高息揽存结构性存款，背景是银行资金来源承压。

但是，这类玩法，不属于多数人。信托也在被去通道，回归其本来面目。万能险更是不让多做，保险信保，高收益也很难。对于普通人来说，实在是又少了一大类投资渠道。

在杠杆游戏看来，如今的金融监管实在是比前两年严多了。严不是坏事，之前太乱，累积的风险太高，代价总是要付出的。

4、个人扩大海外投资明显不容易，资金出路在哪？在《股市可以跌！汇率楼市绝不能爆仓！》（6月20日）一文中，杠杆游戏分析过，人民币不管是一泻千里还是大幅升值，都是可怕的。怕的就是国内资产价格受不了。

说更直接一点就是房子泡沫不能继续吹大，也不能随便破。吹大了未来拆弹受不了，如果直接破了，当下立即受不了。

可见，汇率始终是要维系的，希望的是获得平衡。如上所述，国内大部分投资渠道，回报有限、风险高，资金是不是再次疯狂出海？杠杆游戏觉得，答案是否定的。看看财阀怎么被打击，当下管理有多严。

这么说，资金大量出走海外这条路，也被封堵。钱到底该去哪？

5、棚改适度回落起码大概率，三四线城市房价风险提高？杠杆游戏在《楼市惊雷不断！房价不宜再作恶？》（6月26日）一文中分析了，棚改计划未来几年有所减弱，基本如此。

国开行虽然否认棚改贷暂停一刀切，但货币化安置减少，手握太多现金的人下降可能会发生。重仓三四线城市的房产巨头，也有失速风险，制造的楼市风险可能显露。

实际上，推高三四线城市房价的主要有三股力量：一是一二线买不起，回老家投资的；二是职业房产投资者；三是棚改富余资金和当地富人。

问题是棚改收缩后，超真实需求部分谁来接盘？相对来说，大部分三四线城市产业和人口增长是平稳的，目前虚火确实存在。

本身，有些三四线棚改货币化安置的资金，就冲到了一二线城市投资。如若棚改退潮，这部分资金减少，部分三四线城市虚高的价格面临退档风险。是吗？

6、资金重回一二线，房价继续牛？杠杆游戏上文分析了这么多，结论就是资金找不到投资出口。如此说来，是不是更加重仓楼市，特别是资金重回一二线城市？问题是，这样风险真高，越来越高。

值得注意的是，近期，楼市确实如6、7月的大太阳，超燃。杭州、深圳等城市不少以企业名义购房的现象，受到舆论关注。以至于杭州紧急暂停企事业单位购买住房。而西安、长沙则在此之前，已经主动叫停企业购买住房。

号称房价每月都跌了几块钱的深圳，近期741套新房开售，6776组客户认筹，每9.1个人中只有1个人中签。火爆行情超乎想象。

按照深圳可能的计划，到2035年，新增建设筹集各类住房共170万套， 其中人才住房、安居型商品房和公共租赁住房总量不少于100万套。也就是说，商品房供应越来越紧张，市场流通新房的供给稀缺、房价高位实在是必然。

深圳会不会有代表性？杠杆游戏不知道。但我确实想知道，资金找不到出口，楼市会怎么发展？好在限售等政策，冻结了一定的流动性，否则爆炒资金更多。

即便如此，从资金找不到出口看，也很好理解为什么币圈那么诱人，因为优质资产荒啊！

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