摘要：货币政策“中性”二字没了；并没有单独说房地产，也没有说调控

 

 

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

2019年，楼市到底如何发展？

今年（2019）的政府工作报告，给出了一些答案。杠杆游戏，对照近年的相关表述，就今年的表达，详细做个解读。

1、货币政策还是稳健，总闸门还在，“中性”二字没了，还有更多充满想象的表述

2019年的表述是：

杠杆游戏对照2018年的表述，如下图，一句一句进行拆解。

首先，基本表述都是稳健的货币政策，但2019年“中性”二字没了。期其意义，杠杆游戏觉得还是很深刻。

其次，都没有设具体的M2目标。但今年提到要和国内生产总值名义增速匹配。实际上，我国近年的名义增速也在10%及以上，比如，和去年的M2增速比，要略高。

这也值得思考。

再次，有总闸门，也说不搞“大水漫灌”，但强调灵活。

接着，今年明确提出要降低实际利率水平。怎么降？杠杆游戏觉得简单说两个办法，一是降息，二是保持流动性宽裕。钱不紧张，利率自然不高。

是不是充满想象。

最后，完善汇率形成机制，汇率基本稳定。对2019年的不确定性还是有预判，做好准备。同时也可能是，两大国谈得差不多了。该互相拼经济了。

要拼经济，就要做好进出口，要对自己有利，就要适度让本国货币不那么值钱。

综上，杠杆游戏认为，单纯从货币政策角度而言，2019年无论股市还是楼市，起码都没有坏消息。

一定程度上说，可能还有一些好消息。但是否足以支撑房价反弹，这由很多因素决定。包括如果股市真火了，投资和重仓房产的人更会减少。

2、财政政策加力提效，要敢于借钱

2019年，关于财政政策的表述，可以说有更大突破。如下图：

和2018年比，确实是“加了力”，是否可以提效，则要看具体执行情况了。如下图，是2018年的财政政策表述。

具体来说：

首先，2019年财政更积极。开宗明义“要加力提效”。而2018年不过是“积极的财政政策取向不变，要聚力增效”。

两个措辞的力度，明显是不同的。

接着，中央地方赤字都提高，简单说就是要敢于借钱。2019年赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元，其中中央财政赤字1.83万亿元，地方财政赤字9300亿元。

具体来说，2019年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。

2018年赤字率则是按2.6%安排，比2017年预算低0.4个百分点；财政赤字2.38万亿元，其中中央财政赤字1.55万亿元，地方财政赤字8300亿元。

2019年提高赤字率的原因是，综合考虑了财政收支、专项债券发行等因素，也考虑为应对今后可能出现的风险留出政策空间。

2018年调低赤字率，主要是我国经济稳中向好、财政增收有基础，也为宏观调控留下更多政策空间。

看来，面对不同的经济形势，预判果然不同。

总结一下，杠杆游戏认为，2019年财政政策的积极会比较明显。但老问题又来了，未来债务压力，以及去杠杆的成果如何捍卫？金融风险如何防范？

以及进一步说，债务未来靠什么去抚平？经营城市卖地卖房子，还是靠物价慢慢稀释……

3、并没有单独说房地产，也没有说调控

2018年还专门强调了房住不炒。

2019年，关于房地产并没有单独说，而是在“深入推进新型城镇化”一节中有些着墨。

具体表述是：

从这些表述中可以看出，我们对中心城市、城市群的发展越来越看重，而不是过去简单强调限制较大城市，发展中小城市。

这符合市场、经济、就业、人口的逻辑，同时也有利于带动房地产。比如落户，比如继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造……

但2019年一句没有说调控。不说调控，一是表明目前调控效果还不错；二是，确实存在边际放松的意思，没有消息就是好消息。对房地产肯定如此。

另外，房地产税也只是稳步推进，看来还早，2019年不会有大突破。

值得一说的是，经济增速目标适度调低。杠杆游戏认为，这意味着的对房价稳定或部分地区价格继续回落的忍耐程度提高。

2018年政府工作报告，GDP增长目标设定为国内生产总值增长6.5%左右。最终实际完成较好，增长了6.6%。

而2019年，经济增速目标设定为6-6.5%。是一个区间，一定程度上说，完成最低值6%就算合格。当然，肯定会力求更好。

之所以设一个下限，可能是对2019年的压力和不确定性有预判。同时6%这个最低值表明，我们更多追求发展的质量，而不是速度了。为了更好的质量，也就不会再追求一些行业的高速增长。

比如房地产，只要不拖累经济即可，希望其稳增长的诉求不会那么强烈。而更多选择适度利好的货币政策和加力的财政政策，去烫平可能的下行压力。如上文杠杆游戏所述。

当然，这些会不会也好楼市，那就不好说了。起码不像2018年那样明显利空楼市。

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