摘要：借新还旧，发债凶猛

 

撰文|杆姐&编辑|欣欣然

恒大从来都不缺新闻，无论是足球还是地产。2019年过去一小半，房企1-4月的成绩单也慢慢公布。

没有意外的是，大佬们依旧稳坐江山。有趣的是，恒大许老板在吃了贾跃亭的亏之后，似乎对新能源汽车表现更加狂热。

下一个霸占头条的领域，杠杆游戏掐指一算，恐怕就是新能源汽车了。

从2019年开年到现在，不到半年的工夫，恒大已经抛出上百亿，完成了新能源汽车从设计研发到整车制造、销售渠道在内的“全产业链布局”。

大举吃进背后，恒大资金链也颇显紧张，更是在融资的道路上疾奔。

据不完全统计，前四月恒大发债融资金额已达609亿，为主流房企最高水平。真应了万达王老板的那条金句“清华北大不如胆子大”。

 

1、卖房疯狂，拿地掉队

在杠杆游戏印象中，恒大可能是销售最敬业的房企。还有一个“最”为了安全着想，这里就不说了……

无论是宣传轰炸还是地推、网推，都让人印象深刻。大红的底上面印着偌大几个字，偶尔还抖动几下，让人想不关注都难。

所以，恒大的销售额能这么高真不是吹的。

 

从上图克尔瑞的数据可以看到，2019年1-4月累计销售额1776.1亿元，为行业第三，碧桂园因为公布的是权益销售额，所以面上虽然数字比恒大低，但若换成全口径销售额，好像是比恒大要高的。

仅4月当月来看，恒大收金580.1亿元，位居行业第二，比万科低了月15亿，环比和同步的上升幅度均比较明显，表现算是不错了。

不过有一点值得注意的是，1-4月累计销售的同比方面，恒大有点落后了。其他房企大佬动辄百分之十几、几十的增长，恒大却是-16.3%。

虽说这两年是房地产的淡季，但也不至于落后平均水平这么多。

此外，当楼市小阳春房企们纷纷补仓买地时，恒大拿地方面也有些掉队。

 

克尔瑞数据显示，2019年4月，恒大拿地建筑258万平米，远远落后于碧桂园、融创等一梯队成员，比稳健型选手万科少了40多万平米。

或许恒大有自己考虑，而且2019还有大半，且行且看。

2、进攻新能源，前途未卜

相比拿地方面的颓势，恒大在新能源上的火力要大得多。或许这是恒大的战略。

尽管之前在贾跃亭身上栽了，但许老板的造车热情和信心仍未减弱。也许是从贾老板那里吸取了教训，这一次恒大走的是“全产业链布局”的造车之路。

所谓全产业链，就是从研发、生产到销售，整个业态恒大都布局上了。

2019年1月，恒大以9.3亿美金收购老牌公司：瑞典国家电动汽车公司51%的股份，获得主机厂实体和生产资质。

同月底，10亿多人民币买入动力电池企业上海卡耐新能源、瑞典超跑公司柯尼塞格。

拿地建厂恒大也不手软，4月，恒大新能源汽车(广东)有限公司8.47亿买得广州南沙某地块，面积85.8万平方米。

根据要求，自土地移交之日起，恒大要在1个月内动工开发建设，24个月内建成投产，建设纯电动汽车组装项目。

 

而后，恒大在天津滨海新区、郑州航空港也拿下土地，用以新能源汽车制造。

前后算起来，2019年过去不到一半，恒大已经挥金100多亿用于布局新能源汽车。

作为背后的金主恒大集团的恒大健康，2018年的营收一共才31亿出头。

大佬们眼里，凡是用钱能解决的问题都不是问题。杠杆游戏钱少不能深刻理解其中深意，但对于许老板来说似乎是的。

至少在造车方面，钱确实是次要的问题。时间可以用钱来解决，产业链可以用钱来换取，但毕竟在这之前恒大没有造过一辆车。

人才、管理是否能跟得上是个巨大的问号。

在今年3月天津召开的恒大国新新能源汽车集团全球战略合作伙伴峰会上，许加印主席表示：将力争在3-5年内成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，野心大大的。特斯拉们听了不知会作何感想？

 

3、借新还旧，发债凶猛！

另外值得注意的一点是，虽然造车砸钱毫不手软，但这并不意味着恒大集团的“金库”充裕。

相反的是，随着偿债高峰来临，需要还的钱很多。

数据显示，从今年4月起到2020年8月，恒大需要清偿4笔债券，总计金额约为311亿元。最近一笔到期日为2019年7月8日。

这或许可以解释为何恒大方面近期融资凶猛。

 

4月8日，恒大发布公告称，拟发行3笔合计20亿美元境外优先票据；

4月10日，恒大拟发行一笔200亿元（含200亿）的公司债券；

4月15日，中国恒大集团再次宣布，增发三笔总计10亿美元优先票据；

最大的一笔是今年1月发行的30亿美元债。

 

另外这些融资的成本都不低……

从此前财报中杠杆游戏看到，2018年，恒大借款平均实际年利率为8.18%，而2017年为8.09%。

尽管房子越来越不好卖了，债也要继续还；尽管成本越来越高了，钱也要继续借；尽管是新手一枚，车也要抓紧造。

此前杠杆游戏分析恒大年报就提到，和龙湖、万达、万科有较多的物业租金收益不同，恒大迄今为止，除了卖房子以外的其他收入几乎可以忽略不计。

但你懂的，我国房地产市场正值转型期，长效机制逐步建立，以前的套路可能没那么好玩了。

所以，恒大造车步子迈这么快也是有苦衷的。

期待6月！

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