摘要：两大泡沫是不是都逼近终局？

撰文|张银银&编辑|欣欣然

这个世界有避风港吗？

今天我的看法是悲观的。3月9日，黑色星期一，美股暴跌，一开盘市值就蒸发3万亿美元。

如此体量的资金，哪个港湾可以收留和挽回？没有。

全人类都已经在担心，2008年之后的又一次金融危机，是不是悄然接近。

长达10年出头，不可一世的美股；一路向上，偶尔回落的中国房地产，这两大泡沫是不是都逼近终局？

北京时间3月3日深夜，美联储宣布紧急降息50个基点后，杠杆游戏写下了《最大规模紧急降息！美国慌了，我们该怎么办？》（3月4日）。

那会儿，我劝杆友，恐慌是最大的敌人。冷静和理性才能让我们减少损失。今天我自己都有些悲观了，但我还是要坚持，认真写完这篇文章。

1、中国不会例外，不要期待避风港。美股迎来至暗时刻，但中国股市在3月10日竟然逆市上扬，如下图。

尽管叠加历史性的石油风暴，但我国严格的病毒隔绝举措，让我们比其他国家先走出来。

似乎，这是我们股市这边独好的因素。

这样的判断应该是错误的，领导去武汉了，可能才是利好的根本。

基本面依旧是脆弱的，股市不能去舔血。对于普通人来说，没有避风港，有点钱嘚瑟，家里蹲着才是最好的港湾。

2、全球供应链的严重破坏，会持续多久？病毒和石油价格，是重创全球供应链的两大要素。

前者在我国慢慢要走出去了，但在全球，还不清楚。最乐观见底时间，也要3月末。

所以杠杆游戏可以说，整个一季度（考虑到中国经济的体量较大和美股的颓势），全球经济都是要被拖累的。单季度负增长，在某些国家，不是没可能。

二季度会继续往下，还是略有恢复，存在不确定性。

西方7大工业国，以及中国和韩国，经济的无缝合作必须正常化，缺一不可。就是这几个主流国家，以及能源供应国，搭建起全球经济稳定的基石。

上述经济体，谁有意外，全球经济秩序恢复正常，短期内就不可能。

从目前病毒的走势看，真的还需要一点时间。

而一旦不够乐观，或者大国，比如美国出现经济衰退，一个风波可能就会摧毁金融系统，接着波及全球金融和经济。

所以，除了流动性、政策层面各国的协力外。先携手解决这个病毒，是必须的。

每拖延一天都是损失，每耗一天都是全人类、全球经济的风险。

3、危机的第一个阶段，资产价格都是要暴跌的。目前美股已经暴跌，当金融市场上的资金缩水，很多人的口袋其实就是缩水。

股市在我国的份额显得不那么大，房地产市场更大。所以，就算美国人没钱了，我们楼市起码看上去要幸运一些。

但这不是关键。因为就业和购买能力才是问题所在。

大洋彼岸的美国，会影响全球经济，会影响我们的贸易和经济。他不好，我们也就不好。大家都不好，企业老板就好不了。

如今中小微企业，已经压力很大。不叠加美国，病毒已经让我们很难，再加一个，那就是雪上加霜。

恶化的结果就是，老板们不得不少请员工。这个时候，任何楼市促销都是没有意义的。因为恐惧太大，因为买单的人不够，饭碗都是问题，谈什么房子。

仅仅是抄底、炒作的人，数量太少，必须要垫背的多，资产价格才能维持。维持不住，就是跌，这是危机的第一个阶段。

2008年发生过，所以我们果断上了“四万亿”计划。这正是杠杆地产接下来要写的。

4、中国怎么办？新基建响声震天，但每个历史时期的基建，相对上一个时代不都是新的？

2008年的高铁、3G，对于那会儿来说，也是新；正如今天的5G、人工智能、物联网。

2019年8月之后，美联储不再缩表，量化宽松的退出、货币政策正常化变得更加遥遥无期。

随之而来的更是降息。很多学者认为，既然没有通胀，那就继续放水。货币数量和物价，似乎完全脱钩了。

但后果是，放出去的水其实支持了很多僵尸、落后产能，全球产能过剩也就会更加严重。工业产品大面积过剩，当然价格看上去波动不大，甚至有通缩迹象。

在我国，加之地产可以蓄水，其他物价看上去就更加无忧了。

就算用政策隔绝，流向实体资金，不过分流向楼市，大放水就一定能解决问题吗？何况，今天的各级政府、企业、个人负债率，不比2008年了。

玩太大，去杠杆的成果将毁于一旦。在杠杆地产看来，今天政策选择显得太为难。

其实这些问题本来就在那里，病毒不过是一个导火索。

5、如果宽松有限，我还是劝你暂停股市、楼市投资。所有企业最大的风险，都是现金流断裂。

企业如此，个人、地方政府也是如此。对于企业，所以一方面需要减费降税，一方面需要有宽松的水。

活过来再说。

对于地方政府也是一样，越是当下，越需要钱，要么积极的财政政策，要么宽松的货币。

这两年基建上不去就是因为，地方口袋真的没钱，债务又有上限和更加透明规则。同时，此一时彼一时，基建完善度比12年前，本身也高很多。

所以财政的积极，除了地方政府得给他空间，还得中央真金白银。

要弄出更多钱，最后还需要卖地。

但这个大保健的流程，完整搞是危险的，“房住不炒”也就白说了。

从目前来看，杠杆游戏倾向于认为，调控底线还是坚定的。那么，宽松也就是有限度的。若此，房价的大起大落，未必会出现。

在第一个阶段下滑后，报复性上涨，可能不会有。

货币宽松程度如果有限，不要去抄底，刀口舔血是极度危险的。股市也是一样，个人可以暂停一下，长线持有值得考虑。

6、大面积兴建公租房等，是拉动内需的枢纽办法。新基建也好，积极的财政政策，货币的适度宽松也罢，杠杆游戏都支持。

但这些，搞不好就是大肆卖地、债台高筑收场。怎么办？得在人本身上下功夫。

新型城镇化，进度不会有过去快，农民工落户安家也不那么容易。足够的城市化，才能完全改变社会消费结构。

大面积兴建公租房等保障型安居类住房，让农民工安心住下来，安心工作。上亿新兴城市居民迸发出来的购买力，会超乎想象。

城市人口的较快增加，也会倒逼公共服务型基建，如教育、医疗、物流、交通，同时给市场化服务业，如娱乐业、餐饮业、旅游业等带来更大刺激。

这是杠杆游戏的一个政策建议。

7、买房要更加注重核心资产。什么是核心资产，那就是核心城市、核心地段。再适度放大一点，就是主要城市群、都市圈。

其他的，自住可以，三套以上坚决不要考虑。

强烈建议，越是这个时候，越不要侥幸。

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