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车企年报观察:蔚来、理想、小鹏正面PK!2020年谁最强?

摘要:特斯拉降价,所有车企都在发力,三剑客承压,好在现金储备不错(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银&编辑|欣欣然

造车新势力似乎迎来财务上的难得高光。

日前,蔚来、理想、小鹏3家初创新能源汽车公司,都发布了年度财务数据,虽然均未整体扭亏,但年度毛利率纷纷转正。

同时,2020年全球电动车公司几乎无例外获得资本市场青睐,蔚来、理想、小鹏3家公司抓住机遇,多种方式拿下不俗的现金储备。

过去的2020年,造车新势力主要这3家,各自表现到底如何?杠杆游戏今天“商业年度观察”第一弹,从他们开始。

1、营收纷纷高增长,销量2月均环比下滑,理想、小鹏最显著

财务披露显示,2020年,蔚来汽车录得人民币(下同)162.6亿元营收,2019年为78.25亿元,增幅高达107.77%。

同期,理想汽车营收94.57亿元,增长3225%——这个不好比,各自开始交付汽车的时间有先后。

制图|每经记者孙磊(特此感谢)

小鹏汽车呢?58.44亿元营收,2019年为23.21亿元,增幅也高达151.78%。

从绝对营收上说,蔚来汽车最高,然后依次是理想汽车、小鹏汽车。

毕竟,2020年蔚来汽车2020年交付汽车数量达到43728台。

理想汽车紧随其后,32624辆;

小鹏汽车2020全年交付27041台。

2021年头2个月,3家公司销售出现一些分化。

蔚来汽车1-2月交付新车12803辆,其中2月交付量为5578辆,同比增长689%,环比下跌22.80%。

理想汽车2月交付2300辆,环比1月份下降57%,降幅接近6成。杠杆游戏注意到,事实上这个苗头1月就开始显现,理想汽车交付5379辆,虽然同比2020年1月增长355.8%,但环比12月份的6126辆,环比下跌12%。

理想汽车联合创始人兼总裁沈亚楠表示:

2月销量一定程度受到春节的季节性因素和北方疫情反复的影响。我们相信,随着销售服务网络的不断扩张和疫情得到有效控制,理想ONE销量会继续提升。

小鹏汽车的情况类似,2月实现2223台的交付量,同比增长1280.75%,但是环比下跌63.04%。1月时,交付量为6015台,同比增长470%。

2月春节受一些影响是正常的,3月开始,看大家的表演了。

2、毛利指标均回正,不过离真正赚钱还很远

2020年,蔚来汽车录得18.73亿元的毛利,这一指标,2019年为-11.99亿元,2018年为-2.56亿元。

同期,理想汽车实现毛利15.49亿元,2019年为-9.500万元。

小鹏汽车则实现毛利2.660亿元,2019、2018年分别为-5.581亿元、-236.1万元。

也就是说,经过几年的发展,造车新势力三剑客在2020年毛利指标都难得转正。

制图|每经记者孙磊(特此感谢)

蔚来汽车2020年销售毛利率达到11.52%,2019、2018年分别为-15.32%、-5.17%。

理想汽车同期销售毛利率还要略高一点,达到16.38%,2019年为-0.03%。

小鹏汽车销售毛利率则略低4.55%,2019、2018年分别为-24.05%、-24.33%。

下图是2020年各季度,各自的销售毛利率走势图。

制图|每经记者孙磊(特此感谢)

从曲线走势中,杠杆游戏发现,3剑客2020年度过一季度的低谷后,都获得了长足进步。

当然,这离真正的赚钱还有很远。

2020年蔚来汽车归母净利润-56.11亿元,2019、2018、2017、2016年分别为:-114.1亿元、-96.61亿元、-49.85亿元、-25.36亿元。

同期理想汽车归母净利润-1.517亿元,2019、2018年为-24.39亿元、-15.32亿元。

小鹏汽车归母净利润则为-27.32亿元,2019、2018年分别为-36.92亿元、-13.99亿元。

从绝对数字上看,虽然都还是负,但是明显都在减亏,净利率在向好。

当然,最终能否实现赚钱,财务上彻底扭亏还不好说,这是本文下部分要说的重点。

3、特斯拉降价,所有车企都在发力,蔚来、理想、小鹏承压,好在现金储备不错

2020年,特斯拉录得315.4亿美元营收,增长28.31%。相较于2019年14.52%的营收增速,2020年特斯拉的表现更进一步。

不仅如此,特斯拉第一次归母净利润转正,实现7.210亿美元,2019年为-8.620亿美元。过去一些年,这一指标都是负值。

有趣的是,这份很好的财务数据,并没有换来资本市场的认可。

截至美东时间3月8日收盘,特斯拉股价为563美元/股,当日再跌5.84%,下挫34.95美元——这一股价,相较2020年高峰期的八百多美元,下跌了三分之一。

类似的情况不仅仅特斯拉如此,我国造车新势力蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车3家的股价都出现了显著的下跌。

道理很简单,在杠杆游戏看来:

第一,2020年以来,资本市场的追高,已经让他们股价达到一个远远超过他们中短期业绩支撑的点。

第二,我们看到无论国外的苹果、大众、Cruise、Lucid Motors,还是我国的华为、百度、小米、滴滴、富士康,以及造车企业比亚迪、上汽、长城、广汽、长安、吉利、奇瑞、小康……甚至地产企业恒大、宝能,等都在加速向新能源、智能汽车行业迈进。

图表来源|天风证券(特此感谢)

最终鹿死谁手杠杆游戏不知道,但很显然,胜出者不会只有一个特斯拉。

而对于造车新势力来说,他们需要面临的压力可谓异常多。

比如2021年新年伊始,新能源汽车市场就引发了一场旋风,特斯拉疯狂降价。

过去特斯拉走的是高端路线,和苹果类似,让有消费能力的人先消费起来,带动普及。蔚来、理想、小鹏可以说都是特斯拉的追捧和模仿者,虽然各自价格、定位略有区别,但总体汽车单价都不算便宜。

而今,特斯拉价格一降再降,你让造车新势力怎么办?压力是很明显的——三剑客等本身就不赚钱,特斯拉打价格战,不仅是怎么赚钱的问题,活下来将成为他们的问题。

且和三剑客1、2月的销量趋势不同,至少在我国,特斯拉销售依旧往上,2月18318辆,1月15484辆。

不仅如此,如上图,传统汽车企业也都在发力。

好在蔚来、理想、小鹏赶上了2020年全球资本市场的偏爱,各种融资渠道的顺畅,让3剑客账面上资金还是很充裕。

制图|OFweek(特此感谢)

如上图,截至2020年末,蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车拥有现金、现金等价物、受限资金和短期投资累计额分别为424.5亿元、298.7亿元、353.42亿元。

2021年1月,小鹏汽车还宣布获得五家银行联合授信额度128亿元。

据说2021年,造车新势力新车上市节奏趋缓。蔚来和理想汽车的下一款新车,或许要等到2022年。

战场瞬息万变,所有企业都在发力。留给蔚来、理想、小鹏的时间其实也不是很多,谁都可能是倒下者,也可能是上位者。

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