摘要：感觉得很努力（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

8月17日，时代中国发布了2021年中期业绩公告。

上半年，合同销售额453.8亿元，同比增长39.3%——在杠杆地产看来，销售额大增纯属正常，最值得高兴的是，半年销售额已经越来越接近500亿元，这意味着2021年冲击千亿房企，将极有可能。

当然，也不一定这么乐观，下文会写。

有好事，也有略微不开心的事儿，上半年时代中国的营收居然同比下滑了。

好了，不废话，看中报透视第5篇，时代中国的表现吧。

1、营收竟然下滑

2021上半年，时代中国录得136.38亿元营收，2020同期为149.25亿元，下滑了8个来点。

同时，回顾一下，2020年同期，以及2020全年，时代中国的营收也是下滑的。值得一说的是，2019上半年，时代中国营收159.43亿元，2020上半年同比下滑6个点。

你说2020上半年营收，相较于2019年同期下滑，还可以理解。

2021年还在下滑，这就不太好了。不仅下滑，下滑的幅度更大，竟然比2020年同期还要高2个点。杠杆地产不得不说，咋回事啊？

还不错的是，时代中国的成本控制还可以。

如我们看到，无论毛利还是归母净利润，都取得了增长。见下图。

不仅如此，杠杆地产注意到，时代中国的毛利率从2020年同期的不到30%，增长至33%；净利率从2020年同期的12%左右，增长至14%左右。

不过，时代中国应付贸易款项增长了一些。从2020年末的206.08亿元，增长至2021年6月末的222.89亿元。

如上图，不管是一年期内，还是一年后应付的都增长。

2、依旧区域化明显

中期业绩报告披露，时代中国共拥有145个处于不同阶段的主要项目，其中133个分布在广州、佛山、江门、东莞、惠州、珠海、中山、清远、肇庆、汕头、汕尾及河源等广东省 主要城市——这个问题，杠杆地产前2年也分析过，时代中国是一家区域特色明显的公司。

这有好处，也有坏处。

好处是，深耕一个地方，基本盘稳定，业绩、成本控制，利润可控；坏处是，成长的烦恼，毕竟你不走出去、不做大，你的地盘别人还要来抢。

然后还有6个位于湖南省长沙市、1个位于湖北省武汉市、2个位于四川省成都市、2个位于浙江省杭州地区、1个位于江苏省南京市。

我们接着看，根据中期业绩报告的披露，杠杆地产直接引述吧，截至2021年6月末，时代中国总土地储备约为21.7百万平米。

时代中国认为，这个储备，足够应付其未来三年的发展所需。

我们看上图，土地储备集中广东，依旧非常明显。其中广州、佛山、清远最多，分别占比达到23.3%、15.9%、18.6%……

另外，城市更新的钱也不是那么好赚。2021上半年，时代中国来自城市更新业务的收入为24.07亿元。

主要来自广州及佛山等地区的城市更新项目。

时代中国披露说，截至2021年6月末，城市更新项目总数约160个，潜在总可售建筑面积约53.40百万平米——当然了，杠杆地产要说，这是潜在，到底未来怎么落地，谁也说不准。

3、现金及现金等价物减少，但短债压力也不大，千亿梦能实现吗？

如杠杆地产上文所述，2021上半年，时代中国的成本控制还可以。如行政开支、融资成本减少。

其中也有几项增加的。比如销售及市场推广成本，由2020年同期的5.17亿元，增加至5.82亿元。

时代中国说：

增加人民币65.1百万元，增幅12.6%。该增加主要是由于新冠疫情好转，营销推广活动较二零二零年同期增加所致。

还如其他开支，由2020年同期的1.76亿元，增加至2.92亿元，增加了1.17亿元，增幅66.4%。

该增加主要归因于提前赎回优先票据所付的溢价所致。

按照披露，杠杆地产看到，截至2021年6月末，时代中国计息银行贷款及其他借款（不包括应付利息）合计约为548.98亿元。

1年内到期的，由2020年末的180.71亿元，至2021年6月末的108.34亿元。

2-5年，需要还的409.92亿元。

截至2021年6月末，时代中国现金及现金等价物221.59亿元，2020年末为335.32亿元，2020年同期为311.64亿元。

时代中国的现金及现金等价物减少了不少，当然应付短期债务，看上去绰绰有余。

看上去不错的财务状况，能帮助时代中国实现千亿销售额梦想吗？

值得注意的是，根据8月初发布的公告，杠杆地产看到，前7月，时代中国合同销售额532.74亿元，7月单月合同销售额为78.95亿元。

这样看起来，2021全年要实现千亿元销售额，感觉得很努力。

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