摘要：如果房地产太不安分，搞得明年的大事受到影响，是不能接受的

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撰文| 张银银

大家好，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）休息了足足8天，终于回归，希望朋友们过去几天放松得不错。

十一长假结束，最值得回味的，除了看人山人海、车山车海的旅游还是房地产。从节前开始，十余个城市相继发布房地产调控政策。

接着，长假期间，2016年第四次二十国集团（G20）财长和央行行长会议在华盛顿举行。会上，我国央行周小川行长指出，近期中国部分城市房价上涨较快，中国政府对此高度重视，积极采取措施促进房地产市场的健康发展……

包括北京在内，多个城市十一长假期间成交有降温的感觉。以上信息释放什么信号？

壹|新一轮房地产拐点到来，但没有谁想把火热搞成冰凉

当然，怎么个拐法，可能还需要观望。“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）注意到，多城调控细节或有不同，但思路还是高度雷同，就是控制需求端。而这个套路也不新鲜，过去调控几乎都是如此。从这个角度而言，很多人恐怕要怀疑，调控的长远价值。

恰恰周行长的表态说明问题，可能也等于没说清楚问题——意思是，中央对目前的房地产局面不满意，但明确干涉依旧不多，怎么搞，地方自己决定。所以，地方就按照过去的思路，意思意思一下。

但很明显，没有谁想把火热搞成冰凉，没有谁想重蹈去年的股灾覆辙。如果真出现这样的局面，这恐怕动摇的东西真有点大，不亚于股灾。也正是因此，中央不随便真刀真枪介入，怕出现去年配资挤杠杆失控的情况。

贰|很明显大家都盯着四季度的房地产表现

值得注意，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）想提醒各位朋友，主要调控城市，基本都是9月中下旬及之后开始调控的。这反映出此前从地方到中央都在观望，一是等今年的经济增速目标，二是不希望浇灭去库存的成果，三是上文提到的更怕重蹈去年的股灾覆辙，四是先卖个关子，下文解释。

从目前来看，中央算是胸有成竹了，今年经济增速6.5%甚至更高，基本没问题了。所以，才示意主要城市该怎么调控房地产自己看着办。至于是柔韧有余，还是继续加码，就走一步看一步了。

从过去的经验看，一定的调控目标是必须的——交易不能继续那么火，价格容忍极限是稳中微涨。加上本身此前一些城市确实涨过猛，部分资金在套现或观望，长假期间出现一定的回落，实属正常。

至于限购限贷会否影响严重后果，这就看四季度的了。不过大家都清楚，这是治标不治本，可是不治一治，又实在是说你不过去，也怕火烧得太旺。所以，没什么办法，就是等，看地产业走势，更看宏观情况……

叁|为特殊的明年和供给侧改革、资本市场铺路

1、所谓特殊的明年，熟悉我国政治的人都明白。有些问题，最好还是今年开始就把它解决掉，就像4年前解决某个问题一样，差点坏了事。如果房地产太不安分，搞得明年的大事受到影响，是不能接受的——这便是上文“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）所言卖个关子。

2、供给侧改革过去一年多严重受到影响，很多迹象表明我们甚至是在偏离这一追求，市场发挥决定作用停留在纸面……好吧，如此没办法完成2020年的改革目标。

而部分城市房地产的过分火爆、资金脱实向虚，加剧钢铁煤炭铝等行业的去产能过剩难度。因为这样做，大量的就业怎么办，房地产不能吸纳这些人，新的经济增长引擎反倒被房地产和空转的金融抑制。资本往哪里流，哪里才有出路，解决资金的走向问题至关重要。

当企业家和普通白领都把钱塞进了房地产，新经济哪还有希望？供给侧改革，需要杀杀房地产的嚣张气焰。

3、去年的股灾让我国资本市场至今没复苏过来，直接融资总是需要的，而且是孕育新经济的重要金融方法；大量的资金也需要好的标的，都投资房地产不好，都跑出国或不进来更不好；银行、各类金融机构、地方政府、国有企业，都指望资本市场。土地财政是个办法，但这个思路已经走到危险地步，继续加码后果不堪设想。

所以，适当给房地产行业发出一些信号，也是一种纠偏。至于效果如何，没谁知道，只有等待。

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