摘要：不努力、不想痛、不愿意等时间，哪来真的经济L型拐点？

本文为“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）公号原创文章，如需转载请联系我们。另，授权转载时还请在文初注明出处（包括ID）和作者，谢谢

撰文| 张银银

我国经济三季报的数据符合市场预期，和最近以来的预热完全吻合。客观来说，我国经济确实有筑底的迹象。于是，多路市场人士和经济学者很快发声，认为L型拐点已至。甚至有经济学家称，“三季度经济数据：L型拐点进一步验证”.

对于这样的乐观，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）是不同意的。当然，也不悲观。趁着三季报数据，刚好谈谈一些浅见：

1、正如本周一（10月17日）“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）文章《逼出来的经济L型拐点代价沉重》标题之意，为了这个增速，付出太多。如果想要维持这个增速，目前的药就完全无法停，这样下去……

三季度之前，就算都是应急举措吧，接下来总该不再纠结于短期增速和长远目标；

2、2008年全球金融危机后，除了靠短暂的强刺激，我国经济强势反弹过外，整体趋势始终是下行，目前最多算渐稳。正如上文所言，主要靠的是加杠杆维持的增速。

三季度房地产和基建的火热是有目共睹的，此般情况下三季度增速仅仅和上半年持平，这要么说明，房地产、基建的经济带动效应在下降，要么意味着有些领域还出了点问题；

3、也有相对不错的数据。

一是工业生产者出厂价格9月同比上涨0.1%，首先这个数字很低，其次或有统计偏差，但起码结束了近5年的下降。而且今年钢铁、煤炭等多行业确实有向好迹象，我国工业全面通缩的局面至少有所缓解。这个结论，我想是可以确定的。

二是民间投资9月比8月环比增长0.4%，8月份增速和7月持平，也就是说8月起即结束了这一数据近5年的增速回落局面。当然，支撑可能来自于房地产，但起码难得向好；

4、既然有不错的数据，经济整体增速却只和上半年持平，问题出在哪儿？可能是投资和消费。

前三季度，我国固定资产投资（不含农户）426906亿元，同比名义增长8.2%（扣除价格因素实际增长9.5%），增速比上半年回落0.8%，按照实际增速更是回落了1.5%，其中特别值得注意的一组数据是，民间投资增速虽然止跌，但民间第二产业投资同比仅增长3.3%，比上半年又回落1.1%。说明民企预期偏弱。

消费方面，如果笼统看数据还是不错的。但居民收入进一步回落。前三季度，我国居民人均可支配收入17735元，同比名义增长8.4%，扣除价格因素实际增长6.3%，比上年同期回落1.4%，比上半年回落0.2%。不仅如此，三季度，农村外出务工劳动力月均收入3232元，同比增长5.9%，同比增速回落3.2%。

正是这些因素导致消费增速，实际也在回落。前三季度，我国社会消费品零售总额238482亿元，同比名义增长10.4%（扣除价格因素实际增长9.8%），增速比上半年加快0.1%。可是和去年同期比，回落0.7%。

5、综上，显然经济筑底并不稳固。最后，“杠杆游戏”（ID：ZhangYinyin0903）又要重复那个老观点，哪怕是6%的增速，放在全球依然位居前列。迄今为止，我们的就业指标没什么问题。非要维持目前的增速，哪能腾出手来去不必要的杠杆、降风险、去产能过剩，进行结构性改革？

经济增速目标，适当再调低一点，利国利民。也只有这样，才能给未来经济的新支撑、新动能更多发展的空间。不努力、不想痛、不愿意等时间，哪来真的经济L型拐点？

期盼您在微信公号、天天快报、财新网、知乎、今日头条、网易新闻、新浪财经头条、搜狐新闻、界面、脉脉、新浪微博、分答里关注“杠杆游戏”