摘要：不知道潮水涨落的规律贸然出海，船又怎么能正确航行呢？

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撰文|爱迪先生（杠杆游戏读者来稿）

我们或多或少会听过以下几句话：

“钱只会越来越不值钱，债只会靠印钱来稀释，所以通货膨胀是永恒主题。那还等什么？赶紧买房吧！”

“是赚一百万容易还是涨一百万容易？遇着调控赶紧上车！这是最后机会！”

“最近的6城限卖不是让房价降！这叫冰冻市场，炒房的几年后涨了他还可以卖，刚需他本来不会卖。相反，因为限卖政策，符合条件能卖的房子变少了，还会更贵！”

“什么调控都是骗人的！土地财政要靠卖地发工资，没有房产税啥调控都没用。我再也不相信房价会跌了！”

“利率才上浮那么点，房子涨一下涨那么多，能比吗？”

——以上几句微观层次的话，有机会以后我会陆续分析，对与错、偏与颇、偏激与客观。这是大家都感兴趣的话题。

今天，我给杠杆游戏来稿，是想聊聊天气和大局。聊一下在“宽松周期结束”（周小C语）中我们普通百姓买房人，应该怎么认识现在的金融天气。

1、美国缩表根本不可能？

从思维模式来看。我们做事情、做决定、说话，是凭着感觉、臆想、猜测、拍脑门，是用主观上的意识、意愿蒙蔽了客观现实，还是基于客观、事实的推论，这是两种不同的思维模式。

在以前，有的人看天气，是凭空猜，他们认为天气预报是不准的。当然，不看天气预报的人也可以活得很好，只是看了天气预报的人，知道今天要穿厚点，天冷了。

现在的美联储政策、央行货币政策，就是买房者的天气预报。因为有经验的买房者已经清楚了解，房市就是政策市、房价就是人民币表现、短期涨跌很大程度上说，是金融政策决定的。

下决心买房前，大部分人是看户型、看朝向、看小区、看地段、看交通、看学位，基本都成专家了。

少部分人，是看我国央行的信贷政策，是不是最近是不是利率调高了，是不是比例上浮了，是不是放款变慢了……

更少的人，是看看美国美联储的金融天气，强势美元了没有，资本回流了没有，局势改变了没有。或者，是继续宽松，还是逐渐紧缩。宽松就加杠杆，紧缩就去杠杆。

因为我就是这样一步一步走来的、逐渐改变的。

最近美联储领导开会说，要缩表，暗示还要加息。分析已经很多了，主流的观点，去看看就好了。但是有个完全不一样的分析，很有意思。如下：

这种观点认为，美联储宣布的“缩表”决定，以及即将到来的下一季度议息会议，根本没有“缩信用”的意思。

还认为，缩表，说的是把以前美联储买的垃圾资产现在往市场上卖，这不仅不会造成流动性不足，反而还有可能流动性再次泛滥。

因为领导（特指美国美联储的领导）认为流动性不足，会威胁到美国国债十年期的收益率，为了维持美股泡沫（在此致敬泡沫帝国），逼着领导再次推出宽松，再次大放水。

不管美联储玩什么花架子，我们只要盯着美国十年期国债收益率这个指标就好了，什么缩表扩表加息减息，也不管什么利率市场化、正常化，关键是美国国债十年期收益率不能涨到2.5%附近，否则会流动性不足，于是可能QE4就要出来了，于是全球大放水。大家的房子、股票、金融资产，就又可以涨一波。

最后，他认为美联储说的利率市场化、正常化，是不可能的。因为如下图，美国国债规模占比GDP的比例。

面对这种声音，我的观点是:之所以能形成交易，就是因为有人要买，有人要卖，因为每个人对未来的预期和观点不一样，所以才能达成买卖、形成交易。如果都一样的预期了，就没交易了。

所以这种观点，也是一种声音。也是促成交易的一种因素。

2、中国纪念币“缩表”和联储国债逻辑

见微知著。为什么最近几年，我们经常发纪念币？是这几年值得纪念的事比以前多了？不是。这是中国式缩表。是因为中国在与美国同频共振，甚至是超前谋划。提前缩表。

换个说法，美联储现在的缩表跟我们发纪念币很像，卖出一笔垃圾纪念资产，起个名字叫“08危机9年纪念债”，市场很喜欢，纷纷抢购，就消灭了流动性。

那怎么能认为美联储缩表反而会宽信用、宽流动呢？

第一，把紧缩跟利率正常化等同的说法不够科学，同时，利率正常化，何为正常的标准呢？也不是说回到从前就是标准，就好像房价也从来没有说要跌回2005年就是标准一样。

第二，美联储没有说要完全消灭负债。到目前为止，美联储都没有透露缩表的目标水平。本月初美联储三号人物、纽约联储主席杜德利估计，到“下一个十年的初期”，美联储的资产负债表规模可能会降到2.4-3.5万亿美元。

反推一下，如果按照美国国债的那种逻辑，美联储没有加息和缩表的必要性了，也没必要全球收缩美元，世界上应该不存在加息这件事，因为只要面多了加水，水多了加面。为什么还要放少点水？迄今为止加了四次息呢？

第三，紧缩会加重债务负担，于是推理QE4会出来。货币政策的决定因素，看经济增速和就业指标，跟美国国债不一定有关。

但是，是美国国债决定美联储，还是美联储决定国债，是市场说了算，还是美联储说了算。换句话说，是美国说了算，还是购债的国家和机构说了算。我认为，要随时看情况，如果没有黑天鹅，联储主要说了算。他认为，是市场主要说了算。

这点从历史上看，美国危机引发全球动荡，但是其他国家，尤其是新兴国家的危机，影响不了美联储的政策。1998年东南亚危机，是一个例子。

第四，不要忘了。除了经济手段，还有政治、军事手段，国债收益率要上行，要吸引全球购债，还有很多政策可以用。比如最典型的就是，对中东国家的军事和政治政策，分化瓦解，不能形成阿拉伯联盟，依赖美国居间调停，条件是:必需只能用美国印出来的钱交易石油，只有美元才能收“铸币税”。

第五，这种观点中有很多是正确的，比如不断提高债务上限、借新还旧的规律，比如通货膨胀的规律。

3、看天气、讲规律很重要

对每个想要购房的人来说，金融的天气预报，尤其是美联储怎么影响全球货币政策，我国央行怎么选择，是刺激扩张还是紧缩收缩。

无论是M2增速、外储下降、外汇占款下降、投资增速下降，这些天气的因素不看，就说：“我再也不相信房价会跌了！”这是凭着感觉、冲动、臆想去猜。

就好比，不知道潮水涨落的规律贸然出海，船又怎么能正确航行呢？

未来，有机会我会通过杠杆游戏，对开篇几句话作出交代。跟规律做朋友，这是应该做到的。

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